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Economía

JP Morgan respaldó a Milei pero le pidió que avance con el levantamiento del cepo, la Ley Bases y el paquete fiscal

JP Morgan

JP Morgan, uno de los bancos más grandes de Estados Unidos, elogió las medidas económicas del gobierno de Javier Milei, aunque aclaró que la recuperación del país a mediano plazo depende de la sustentabilidad del ajuste de impuestos a través del paquete fiscal y del levantamiento del cepo.

“El Gobierno está aplicando cambios positivos, pero la ejecución es el riesgo”, dice un informe de JP Morgan. Además, indica que en el corto plazo “la aprobación de la Ley de Bases y el Paquete Fiscal es muy importante para la confianza del mercado en el gobierno Milei, ya que permitiría un ajuste fiscal sostenible respaldado por el apoyo popular”.

“A mediano plazo, el acontecimiento más importante para recuperar la confianza del mercado es la supresión de los controles de capital, la liberalización de las divisas y la liberalización del régimen cambiario”, suma. Además, los expertos afirman que “si bien las autoridades argentinas han sido muy explícitas sobre este objetivo, aún no está claro cuándo se cumplirán las condiciones necesarias para ello”.

En caso de levantarse estas restricciones, sería "el primer paso para que MSCI revise potencialmente Argentina en la clasificación de países y su posible retorno a la categoría de Mercado emergente”. En esa línea, recordó que “el país fue retirado del MSCI LatAm el 30 de noviembre de 2021. No tenemos exposición, pero nuestro sector preferido en el país sigue siendo el de petróleo y gas; debido a la situación de riesgo, nuestros analistas elevaron tanto a YPF como a Pampa a Neutral".

“Dentro de los valores fuera de índice, estamos Overweight en Mercado Libre, Arcos Dorados y Globant”, detallaron. Y sumaron: “En cualquier caso, tal escenario podría tardar uno o dos años en materializarse, según la experiencia bajo el gobierno de Macri”.

Por otro lado, “seguimos viendo un entorno operativo desafiante para las empresas en Argentina, especialmente debido a las devaluaciones cambiarias, el menor consumo y el menor estímulo fiscal”. Sin embargo, y a pesar de los malos resultados de la semana pasada, “Argentina destacó como el país latinoamericano con mejor comportamiento en 2024; el mercado ha reaccionado positivamente al gobierno de Milei y a la agenda que está está implementando”.

Con respecto a la Ley Bases, el informe sostiene: “Tras el intento fallido de la primera Ley Ómnibus, el gobierno está haciendo más esfuerzos para dialogar y avanzar en este segundo intento. Será clave vigilar las futuras negociaciones, ya que más allá de los detalles de la reforma, el mercado está centrado en la capacidad del gobierno para aprobar reformas en el Congreso”. Y agrega: “La aprobación de la Ley de Bases y el Paquete Fiscal demostraría Milei apoyo y capacidad para implementar su agenda, al tiempo que se abordan los desequilibrios macroeconómicos”.

“En el frente económico, en abril se logró una inflación de un dígito (8,8% m/m), un éxito en comparación con el promedio del 15% de los tres meses anteriores”, observa. Además, “el Gobierno ha logrado mantener el superávit primario durante cuatro meses consecutivos”, y se espera que se haya mantenido en mayo. “La consolidación fiscal sigue por buen camino, con un superávit primario interanual del 0,7% del PIB, frente al déficit del -0,9% del PIB registrado en el primer cuatrimestre de 2023", completa.

Como crítica, desde JP Morgan destacan que “la actividad económica se contrae cada mes desde septiembre del año pasado debido a estos ajustes. El Gobierno está aplicando cambios positivos, pero el riesgo de ejecución es el factor clave a vigilar”. Y concluyen: “seguimos viendo un entorno operativo desafiante para las empresas en Argentina, especialmente debido a las devaluaciones del tipo de cambio, el menor consumo y el menor estímulo fiscal”.

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